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债市仍将维持振荡格局

发布时间:2018-09-21 点击量:
近期,在多因素叠加影响下,债市走势小幅振荡。临近四季度,未来债市将会走向何方?
相关分析认为,整体上,央行开展MLF操作维稳资金面,但是本月地方债的发行、美联储加息以及贸易摩擦的推进仍会对利率有所扰动。政策底线思维仍在,非标融资未来仍将压缩,经济整体下行的压力保持不变,长期利好债市。预计短期期债将继续维持振荡格局,建议观望为主。
明明认为,近期央行公开市场操作的变化是在根据市场环境的改变做小幅调整,整体宽松的货币政策仍未改变。预计未来一段时间,随着地方政府债的发行,MLF以及公开市场逆回购操作仍将会被搭配使用。此外,美联储加息在即,我国央行将大概率以小幅加息的方式跟随,与此同时,再次实施定向降准措施的概率也较大。在货币政策不收紧、流动性维持偏松的环境下,维持10年国债收益率在3.4%至3.6%的区间波动的判断不变。
20日,中金所国债期货继续收跌,其中10年期国债期货主力T1812跌破94元,连跌3天;5年期国债期货主力合约TF1812则连续4天收引;上市不久的2年期国债期货主力合约TS1812则维持着振荡走势。
国泰君安固定收益分析师覃汉认为,债市仍有可能继续维持振荡偏弱的格局。他表示,7月下旬政策转向以来,利率债行情由趋势性下行转为振荡。投资者一方面是对未来经济仍然没有信心,大方向上看多;另一方面,上半年投资收益不错叠加政策短期频繁出台,继续做多利率债的性价比也不高,因此债市短期失去了方向。往后看,振荡行情的破局可能要等到基本面给出更明确的信号,但从最新的数据来看,无论是金融数据还是经济数据都是“不好也不坏”。在这种情况下,地方债供给压力仍在继续释放,债市仍有可能继续维持振荡偏弱的格局。
孟祥娟则表示,宽信用政策效果有时滞但不会缺席。当前来看,无论是融资端还是项目端,下半年的基建投资环境都显著好于上半年,基建投资对资金和项目都较为敏感,越接近年底,基建增速反弹的概率也在增加。在市场预期极度悲观的情况下,需要关注拐点的来临。预计当前债券市场调整尚未结束,债市调整时间点关注9月、10月和11月中上旬,10年国债收益率预计调整至3.7%至3.8%。




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